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发布日期：2025-05-15 09:11 点击次数：103
西南证券股份有限公司朱会振，王书龙，杜雨聪近期对水井坊进行计划并发布了计划呈报《24年顺利收官，25Q1肃穆开局》，予以水井坊买入评级。
水井坊(600779)
投资要点
事件：公司2024年已毕收入52.2亿元，同比+5.3%，归母净利润13.4亿元，同比+5.7%；其中24单Q4已毕收入14.3亿元，同比+4.7%，归母净利润2.2亿元，同比-12.3%。25Q1公司已毕收入9.6亿元，同比+2.7%，归母净利润1.9亿元，同比+2.2%，25Q1事迹适应市集预期。
收入牢固增长，市集下千里精耕。1、居品端，2024年高等酒已毕收入47.6亿元，同比+2.0%，其中销量同比+2.7%，吨价同比-0.7%，揣测主要系八号放量增长孝敬；中档酒收入2.6亿元，同比+29.1%，其中销量同比+36.1%，吨价同比-5.1%，主要系新品天号陈高速放量。此外，25Q1高等酒收入8.5亿元，同步+6.7%，中档酒收入0.5亿元，同比-34.2%。2、渠谈端，2024年批发代理渠谈已毕收入45.0亿，同比+2.4%，新兴渠谈已毕收入5.3亿元，同比+10.0%。25Q1批发代理渠谈已毕收入6.1亿元，同比-0.1%，新兴渠谈已毕收入2.9亿元，同比+0.3%。3、在行业需求承压的布景下，公司积极顾惜渠谈库存健康和利润体系知晓，会聚力量莳植中枢市集，利好配资全年新开门店数目1000家以上，渠谈综合化进度稳步擢升，顺利完成岁首既定的筹算主义。
盈利智商保执知晓，现款流略有承压。1、24年公司毛利率同比着落0.4个百分点至82.8%；用度率方面，销售用度率同比着落1.3个百分点至25.1%，措置用度率擢升0.9个百分点至8.2%，财务用度保执知晓，全年净利率擢升0.1个百分点至25.7%。2、25Q1公司毛利率同比上涨1.5个百分点至82.0%，销售用度率着落7.6个百分点至27.5%，25Q1净利率着落0.1个百分点至19.8%。3、25Q1销售现款收现7.3亿元，同比-21.3%；畛域25Q1末公司公约负责9.4亿元，同比-18.7%，行业去库存周期下，现款流略显承压。
24年顺利收官，25Q1肃穆开局。1、在现时行业需求增长放缓，竞争愈发热烈的环境下，公司驻足全新的政策，将从品牌、居品、渠谈、文化、政策投资五大维度不休发力，执续夯实企业中枢竞争力。2、预测2025年，公司将崇敬推出“第一坊”居品，进一步擢升团购业务占比；公司将执续扩大奢侈者遮蔽面，在重心城市加快开采中枢门店，并提高标杆门店销售额，多管都下已毕收入和市集份额的执续擢升。
盈利预测与投资淡薄。揣测2025-2027年EPS诀别为2.81元、3.03元、3.31元，对应动态PE诀别为17倍、15倍、14倍。公司名酒基因深厚，渠谈库存健康，价值链体系知晓，中枢居品均处于次高端价钱带，始终向好趋势不变，守护“买入”评级。
风险教唆：经济复苏或不足预期，市集竞争加重风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增执评级3家；曩昔90天内机构主义均价为58.38。
以上执行动证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资淡薄。