营收按期高增长，在手订单弥散

（以下施行从中国星河《营收按期高增长，在手订单弥散》研报附件原文摘抄）朔方国际(000065)中枢不雅点：事件：公司发布2023年年报。营收按期高增长，在手订单弥散。公司2023年完毕营业收入214.88亿元，同比增长59.96%；完毕归母净利润9.18亿元，同比增长44.31%；完毕扣非后归母净利润9.06亿元，同比增长18.18%。其中，国际工程承包业求完毕收入76.31亿元，同比增长200.16%，占营业收入的35.51%；货品贸易业求完毕营业收入107.85亿元，同比增长53.40%，占营业收入的50.19%。2023年，公司完毕新签左券总数26.20亿好意思元，同比增长27.09%；累计已签约未完工形状左券金额为147.37亿好意思元。毛利率有所下跌，现款流保捏稳固。2023年公司策动现款流净额为7.02亿元，同比减少4.87%，较上年变动较小。公司2023年毛利率为10.32%，较客岁下跌3.42pct。其中国际工程承包、货品贸易、发电收入业务毛利率诀别为5.61%、9.47%、71.04%，诀别同比-16.32pct、+7.45pct、-12.06pct。2023年公司净利率为4.44%，较客岁下跌1.54pct。“一带全部”捏续受益，股票开户市集开拓再创佳绩。公司紧跟国际工程范围主流买卖模式，愈加明确投资开赴点计策，狂妄实施以投资为开赴点的转型升级计策，推动由单一EPC总承包模式向“投建营一体化”与EPC并举模式发展，接踵投资了克罗地亚塞尼156MW风电形状、孟加拉博杜阿卡利1320MW燃煤电站形状、蒙古矿山一体化职业形状等要紧投资形状。2023年，公司在33个国别市集共追踪105个形状。其中，乌兹别克斯坦钢轨供货形状在中国-中亚峰会上获胜签约，是公司在中亚市集签署的首个轨谈交通形状；南苏丹石油管线项诡计签署象征着南苏丹传统市集深度开采获取进一步收效；巴基斯坦空气监测系统建造及运维形状进一步巩固了公司在巴基斯坦传统市集的上风地位，对共建绿色“一带全部”、打造升级版中巴经济走廊作念出积极实践。公司看成“一带全部”主力军之一，积极反应国度“一带全部”倡议，投建营一体化与外洋市集抽象运作形状稳步鼓舞，要紧形状稳步践诺，当年有望捏续受益。投资提议：瞻望公司2024-2026年营收诀别为259.74亿元、303.14亿元、346.75亿元、同比诀别增长20.88%、16.71%、14.39%，归母净利润诀别为10.82亿元、12.46亿元、13.82亿元，同比诀别增长17.91%、15.08%、10.96%，EPS诀别为1.08元/股、1.24元/股、1.38元/股，对应面前股价的PE诀别为10.91倍、9.48倍、8.55倍，督察“保举”评级。风险领导：订单落地不足预期的风险；应收账款回收不足预期的风险。

• 增长
• 按期
• 营收
• 在手
• 高增长

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